锂行业深度报告之2023年跟踪报告：供给紧张缓解，价格如期回落

【资料图】

需求旺盛供给紧张，2022年供不应求下碳酸锂及氢氧化锂等锂化合物价格快速上升。2022年新能源汽车产销高增，政策及能源危机推动储能行业发展，带动电池用锂需求快速上升。全球用锂需求约为86万吨LCE/年，同比增加53.7%。供给方面，上游开采项目建设速度加速，中游冶炼产能扩产延续，尤其是氢氧化锂，扩产迅猛。假设产能利用率与2021年相同，2022年全球锂化合物实际供给约为80.3万吨LCE/年，同比增长50.5%。需求旺盛供给紧张，全球锂化合物价格快速上涨，碳酸锂及氢氧化锂价格快速上升，国产电池级碳酸锂及电池级氢氧化锂分别触达56.7万元/吨和56万元/吨的历史最高点。2023年1-2月，需求端疲弱叠加市场情绪，国产电池级碳酸锂价格开始大幅下降，从年初的51万元/吨下降到2月底的39.2万元/吨，跌幅达到23%。

2023年上游资源项目建设加快，盐湖贡献度上升。项目建设成本升高，新建项目短期贡献度有限。2023年全球上游资源开采持续加快，增速较2022年有所上升。其中锂辉石资源增量主要依赖现有项目扩产，盐湖增量贡献度大幅上升。受到通胀等因素影响，当前项目成本有所上升。新建资源项目建设时间较长，国内锂辉石及盐湖资源开发进程相对较慢，短期贡献度有限。

2023年中游冶炼扩产延续，但增速有所放缓。行业仍呈现出寡头竞争的特征，龙头企业优势延续。2023年全球冶炼年产能约为130.8万吨LCE/年，同比增长22.4%，增速较2022年有所下滑。行业仍然呈现出寡头竞争格局，美国ALB、智利SQM和我国赣锋锂业仍是锂盐产能和产量全球前三大公司。从2023年计划产能来看，寡头竞争格局延续，ALB和SQM在碳酸锂产能方面的优势延续，ALB和赣锋锂业在氢氧化锂产能上优势突出。

行业上下游一体化趋势明显，地缘政治风险下企业加大国内外资源布局。原材料价格上涨挤压利润，多家电池及新能源汽车企业开始布局上游锂资源开采及中游冶炼项目，行业上下游一体化趋势凸显。与此同时，高价格加快了上游资源开采和中游扩产进程，各国对锂资源的重视度日益攀升，多国发生关于锂资源的地缘政治事件，包括智利、阿根廷、美国、加拿大、津巴布韦等。在海外锂资源重要性提升及各国政策收紧的背景下，国内企业加快资源布局进程。

2023年需求动能减弱，供给稳定增加，供需转为“紧平衡”，全年价格趋势回落但仍处于相对高位，短期内需关注供给端扰动的影响。2023年新能源汽车增速回落，需求端动能有所减弱，而上游资源项目建设和s中游冶炼扩产趋势不变，全球锂盐供给将稳定增加。供给紧张边际缓解下，行业供需格局转为“紧平衡”，全年价格趋势回落，但仍将保持在相对高位上。从短期来看，需求疲弱带领价格快速向下，目前价格或并未触及年内低点，价格趋势是否发生变化还需关注江西锂矿停产整顿以及企业生产线检修对供给端的影响。

风险分析。需关注短期价格大幅下滑的风险、地缘政治和贸易政策风险、生产进度不及预期的风险、需求疲弱的风险、环境保护和安全生产风险和新能源技术变更导致的市场风险。（本部分有删减，招商银行各行部如需报告原文，请参照文末联系方式联系研究院）

（来源：招商银行）

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(责任编辑：黄俊飞)

锂行业深度报告之2023年跟踪报告：供给紧张缓解，价格如期回落

时间：2023-04-01 08:42:35来源 : 巨丰财经

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