世界观天下！国投泰康信托走进管理人——定增市场升温，投资布局时点是否已至？

今年以来，定增发行数量及募资规模持续回暖。

截至3月31日，A股共计149家上市公司发布定增预案，预计募资金额2616亿，同比去年分别增长198%及114%。

(资料图片)

定增投资布局的时点是否已至？

本周，国投泰康信托将带您走进私募管理人，与中和资本、胜恒投资进行深入交流，看看他们如何理解当下市场，对定增投资又做何种判断——

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以下为私募管理人观点集锦

Q1 国投康泰信托：2023年，定增在再融资市场会是何种地位，有自媒体说大概率会是主战场？

中和资本：

2020年2月再融资政策修订以来，定增成为上市公司再融资的首选融资方式。从发行结果看，定增确已成为上市公司再融资占比最大的融资方式，2021、2022和2023年1-3月，定增融资规模占到上市公司再融资总规模的73.72%、68.33%和89.22%。

同时，定增和可转债、配股等其他再融资方式相比，在审批、发行等环节更便捷、高效，限制也更少，市场化程度也更高。

Q2 国投康泰信托：A股定增市场募资投向呈现怎样的特点？

胜恒投资：

首先，发布大额定增的上市公司数量显著增多，显示企业对今年实体经济好转充满信心，各行业景气度也将有所回升，带动上市公司融资意愿提升。

其次，发布定增预案的上市公司主要集中在机械设备、基础化工、电子及医药生物等国家重点支持发展的新技术、新产业领域，以高端制造为主的“专精特新”企业快速发展带来融资需求的提升，同时在政策支持下，新能源、数字经济等热点创新领域融资规模也将保持较高增速。

Q3 国投康泰信托：当下市场是否适合配置定增类资产？应该关注哪些领域？

中和资本：

我们的观点是，中国经济大概率已于2022年5月份见底，目前正处于向上修复进程中；全球经济于2021年9月见顶，目前下行已接近尾声；美国银行危机爆发正在加速美国经济进入下行周期。

也许在下半年的某个阶段，中国A股将迎来国内外经济共振向上的良好局面。同时，银行危机将倒逼欧美央行削减紧缩力度，流动性改善将对全球股票资产形成提振。

在中国经济震荡上行及全球流动性改善的支撑下，后续看多中国股市。如果中国股市有机会，在当前市场底部区域通过打折布局优秀股票，定增投资或将迎来好时机。

胜恒投资：

今年的定增市场“大有可为”，“量大、质优、价廉、走势确定”是今年定增市场的关键词。

对于细分方向和领域，将持续在“老龄化、碳中和、城镇化与消费升级、智能化背景下的新能源汽车、国产替代/自主可控”五大领域深度研究、积极布局。

在整体判断定增市场的基础上，结合行业周期特征与上市公司基本面，自下而上寻找今年有基本面预期改善、下半年将充分受益经济复苏并在近两年有所突破的行业龙头、次龙头。

Q4 国投康泰信托：定增投资应该警惕哪些风险和不确定性？

中和资本：

首先，定增投资作为参与股票市场的一种方式，与整个股票市场走势息息相关。因此，国内外宏观经济、全球流动性是否在朝着预期的方向发展是影响整个市场走向的关键；

其次，股票市场底部区域通过定增打折布局优秀股票在2022年显现效果良好，市场关注度持续提升，衍生而出的两个问题——部分股票定增折扣减小、定增事件驱动效应越来越明显，需要持续关注并积极应对。

胜恒投资：

当下时点，影响定增投资的“胜负手”主要体现在两方面：既要以政策导向为纲关注自上而下，又要以价值为基础梳理自下而上。

在政策层面，不仅需要关注宏观环境的政策方向，也要关注行业政策的发展趋势，沿着政策主线寻找投资机会，从不同角度寻找未来高增速的方向。

在价值层面，以自下而上的方式寻找安全边际足够大、业务基本面扎实的公司作为投资标的，以中期的视角判断一家企业是不是好企业、是否具有持续的成长性，力求做到“既能看得准、又能拿得住”。

Q5 国投康泰信托：全面注册制对于定增及相关投资有何影响？

中和资本：

全面注册制对于定增及相关投资的影响不是简单的好与坏的问题。

一方面，全面注册制度在一定程度上让每年企业上市数量会更多，让存量上市公司再融资更加便利、高效，我们通过定增投资可选择的项目“弹药库”将更为充足；

另一方面，随着上市公司数量的增加，也会良莠不齐，需要我们花更多的时间、精力去靠专业能力甄选优秀投资机会。

Q6 国投康泰信托：投资者应如何确定定增类资产的配置价值及比例？

中和资本：

对可投金融资产在100-600万、600-1000万的投资者来说，在当前市场底部区域，证券类产品占投资者资产配置的比例值得提高，而定增类产品作为证券类产品中的一员，也可适当提高配置比例。

在市场底部区域，市场是震荡的，定增折扣作为安全垫可以有效地提升投资后过程舒适度；同时，在市场底部区域再打折建仓，可能建仓价格是在相当长时间内二级市场不可能买到的价格，可获得更高超额收益。

声明：所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议，不涉及任何商业合作。入市需理智，理财需谨慎。

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(责任编辑：黄俊飞)